曾经被“韩国折价”阴云笼罩的韩国股市，如今成为全球资本追逐的明星。因假日休市，韩国股市周二提前结束全年交易。韩国KOSPI指数周二收盘下跌0.15%，报4214.17点。今年以来累计涨75.6%，涨幅创1999年以来最大。
“这是对韩国市场的全面重新评级。在此次反弹之前，韩国市场非常便宜。”分析师将这轮牛市归因于三大支柱的共同作用：对人工智能未来的押注、大刀阔斧的公司治理改革，以及韩国在关键供应链中制造商出口的蓬勃发展。
KOSPI指数的上涨，很大程度上得益于其两大权重股——三星电子和SK海力士的强劲表现，这两家公司合计占指数权重近30%。今年以来，三星上涨125%，SK海力士上涨268%，两者几乎占据了KOSPI指数涨幅的一半。
业绩也印证了市场的乐观情绪。全球最大的存储芯片制造商三星电子表示，其7月至9月季度的营业利润同比增长超过30%，创下三年来新高。此外，据报道，这两家公司已与OpenAI达成协议，将为后者的“星际之门”数据中心项目供应半导体，该项目价值高达5000亿美元。
除了人工智能驱动的芯片热潮，韩国今年的政治变革也奠定了市场基石。2025年6月，李在明就任韩国总统，结束了因前总统尹锡悦被罢免导致的数月政治动荡。李在明在竞选时期就提出了“KOSPI 5000点时代”的雄心目标，上任后迅速推出三大改革举措。
这些措施包括公司治理改革、刺激消费的补充预算以及对人工智能等尖端产业的大规模投资。李在明政府承诺向全国民众发放每人25万至35万韩元的现金补贴以振兴地方消费，并计划投资100万亿韩元用于争夺AI主导权和基础设施建设。
QUAD投资管理公司首席投资官Han Sang-Kyoon指出一个历史性变化：“韩国首次出现承诺股东权益的总统。李在明承诺加强公司董事会对股东的受托责任，这将解决市场认为造成‘韩国折价’的最大原因。”
长期以来，“韩国折价”现象困扰着韩国股市——由于所有权结构不透明、少数股东保护薄弱以及股东报酬率有限，韩国股市估值与全球市场存在显著差距。
今年7月3日，韩国商法修正案取得重要里程碑，这是解决“韩国折价”问题的关键举措。修订后的商法明确了董事对股东的责任，旨在提高透明度并创造更公平的投资环境。
作为政府“企业价值提升”计划的一部分，当局提议为股息支付率达到或超过40%的上市企业提供优惠税制。这一政策不仅激励符合条件的企业，还包括那些接近门槛（35%至40%）的企业，它们可能会自愿提高股息以享受税收优惠。
改革效果立竿见影。2025年前7个月的股票回购和注销量已超过2024年全年总额，显示政府对股东价值的承诺。资产管理公司GAM的集团首席执行官Albert Saporta将此举与日本十年前的公司治理改革相提并论：“韩国正在效仿日本十年前的做法并结合一些税收改革，这正让投资者感到兴奋。”
对于韩国股市的未来走势，国际投行持相对乐观态度。摩根大通最近将KOSPI指数未来12个月的预期基准目标值上调至5000点，并表示在乐观预期下，该指数也可能达到6000点。这意味着该行预计KOSPI指数在未来12个月还有至少20%的上涨空间。
摩根大通建议投资者：“有必要保持这样的观点，即短期的回调是另一个买入良机。”该行优先看好的公司包括三星电子、SK海力士、韩华航空航天、现代汽车等。
星展集团对韩股则维持中性观点，认为尽管近期股市走强，估值仍具吸引力，结构性改革将支持市场继续上扬，但短期内市场波动可能源自投资者对政府拟议的企业税改革方案的担忧。
IBK证券表示，若韩国商法修订、降息、半导体周期符合预期，韩国股市强势行情有望维持，并预测中长期内，韩国综合股价指数有望突破4000点。这一预测已在10月底成为现实。
值得注意的是配资论坛是什么，尽管市场表现出色，但以追逐势头著称的韩国散户投资者在这场创纪录的反弹中基本上处于缺席状态。里昂证券的韩国股票策略师Jongmin Shim指出：“净买入主要来自外国人和国内机构。一旦我们看到KOSPI指数进一步上涨，散户资金就会回归并进一步推高市场。到那时，我才会开始对市场感到担忧。”
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